近十年来我国金融资产快速膨胀，加入WTO 后国际金融控股公司将大量进入国内市场，在这样的背景下探讨金融控股公司的发展问题具有特别重要的意义。发达国家金融业的发展实践表明，金融控股公司在规模经济、范围经济、协同效应及降低单一业务所产生的行业风险等方面，具有其他金融企业无可比拟的优势。

   在金融混业经营的大潮中，理论界和决策层越来越认识到，对于国内众多的商业银行、证券公司、保险公司等金融机构而言，面临目前我国金融业结构大调整、大重组的浪潮，通过金融控股公司实现突破性发展，是一条值得探索的发展路径。

   我国金融全能化发展及其实现方式

   中国经济经过二十余年的改革发展，已经进入一个新的历史时期，制约经济稳定发展的主要原因是消费结构和产业结构升级的障碍。要消除这些障碍就必须经历一个面宽、量大且较为集中的产业重组过程，主要方式是兼并、收购和破产。大量的产业结构调整和企业重组业务要求资本市场重点发挥″重组″功能。而在我国目前的金融状况下，这些调整和重组业务以及所需的巨额的资金支持又不可能仅由证券市场提供。两种业务之间的融合是产业升级的必然要求。

   在现行法规严格要求分业经营的情况下，加入WTO以后，进入国内的“全能型” 的外资金融控股公司，会以不同形式直接或间接进入中国的银行信贷市场和资本市场，给国内金融监管法律带来冲击。同时，也使国内分业经营的证券公司、商业银行和保险公司受到竞争挤压，生存和发展受到冲击。国内无论哪一类公司都不可能单独面对这一巨大的冲击，必须建立金融控股公司。

   因此，中国金融的全能化发展是经济历史发展的必然要求。而在我国目前的分业管理法律体系下，金融控股公司即使母公司不直接兼营金融业务，也无明确固定的法律规范，故无论从监管实施还是从金融发展的角度看，建立金融控股公司是我国金融全能化发展的现实选择。

   国内金融控股公司的定位与管理模式

   借鉴国际著名金融控股公司发展的经验，我们认为，中国现代金融控股公司应该是：以资金流为纽带，以资本运作为核心，以经营管理为基础，以金融业为核心产业，特别是以银行和证券或者保险和证券为核心产业的现代企业集团。在管理模式上，它有如下特征：

   首先，控股公司的母公司不是简单投资人，而是推动资产重组、企业整合和产业升级，实现自身发展的企业家“集合”。这种控股公司有着良好的企业治理结构，能够实现股份制改革过程中产权多元化背景下的国有股权保值增值，保证国有股权对金融这一关键产业的有效控制及控制权的不断扩展。

   其次，控股公司的母公司不是简单的企业行政管理总部，而是推动集团发展的战略规划和领导者，在良好的企业治理结构下实现对各子公司的有效控制。并通过有效的激励和约束机制，不断发展和壮大集团范围内的企业家“集合”，维持集团的可持续发展。

   第三，各子公司不是集团母公司下的简单的部门或者子公司，而是集团整体产业发展链中相对独立、相互依存的事业部，在集团治理结构下实现战略协同。为此，应该完善公司治理结构，建立有效管理机制，以充分发挥集团各子公司之间的范围经济、协同效应和规模经济。

   金融控股公司中证券业务的发展战略

   （一）证券业务应该成为金融控股公司的核心业务之一

   我国改革开放后收入分配格局日益向居民倾斜，个人储蓄存款持续上升。在间接融资之外，大力发展以证券市场为主的直接融资，将个人储蓄转化为企业生产经营所需资金，就成为融资体系发展的必然选择。

   1996－2000年间，我国国内生产总值增长了0.32倍，而股票市值增长了3.75倍，倍数比为11.72。中国是21世纪最具经济活力的地区， 与国内生产总值保持高速增长相对应，必然是更高速增长的证券市场规模。因此，中国证券市场的发展速度将极为可观。

   在这种历史性机遇面前，任何一家想做大做强的金融机构，尤其那些以金融控股集团公司为发展方向的金融机构都无法坐视。以证券业务作为核心业务之一，是国内金融控股公司实现快速发展的必由之路。

   （二）金融控股公司中证券业务的组织模式

   随着证券公司各项传统业务利润的稀薄，以及券商之间竞争的激烈化，将各项业务独立，成立证券经纪、资产管理、投资银行等单项业务子公司的要求逐渐显现，这样做有两个明显的优势：第一，利用有限的资本可实现更大的规模，如证券公司对单项业务子公司的持股比例最低可达51％；第二，分散经营风险，突出业务优势，单一业务经营失.